市场观点-福能期货

行业新闻市场观点

期市观察: 有色板块：铜：宏观情绪面偏空主导铜价下跌，不过目前铜价基本回吐前期超过50%的涨幅，接近部分产业心理价位，预计短时间内需求复苏或对价格形成支撑，铜价跌幅有望逐步放缓。今日沪铜主力运行区间参考74800-76000元/吨。策略上，空单可继续持有。能化板块：原油：若特朗普上台，未来原油市场可能发生的情景：在共和党政策的刺激下，油气公司加大资本开支和投产，然后美国油气活跃钻机及DUC数量开始上升，此后美国原油产量开始上行，最终驱动油价中枢下移。无论如何，即使特朗普在2025年初顺利上任，共和党对油价影响的时间点也不会来得太快，实际影响可以持续跟踪油气公司资本开支、美国石油钻机、DUC等产量先行指标。黑色板块：铁矿石：铁矿石淡季特征明显，基本面表现相对疲软，钢厂面临销售和盈利率下降的双重压力，铁水产量虽然维持高位，但是市场依旧担心后期产量高位回落，铁矿石需求仍有下降预期。螺纹钢新旧国标切换，加剧近

期市观察: 有色板块：铜：短期铜价承压运行，中期宏观向好，看好铜价。5月底后铜价从高位回落，近期进入持续调整态势中，供需紧平衡情绪有所缓解，叠加宏观利好驱动不断弱化，风险溢价逐步回吐。供应端，短期矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）小幅回升，但预计后续矿端仍存在反复的可能性。需求端，库存高位运行，中美等经济体宏观数据有走弱的迹象，经济弱复苏。中期来看，全球交易特朗普经济叠加美联储降息预期升温，中期或为铜价提供上涨动力，短期铜价弱势局面或将延续。能化板块：能化品种多数下跌，其中烧碱市场的前期表现尤为特殊，现货与期货价格走势截然相反。现货烧碱价格一度上扬，而期货价格却持续走低。然而，随着现货价格在缺乏需求显著增长支撑的情况下显露出疲态，加之烧碱生产设施即将恢复生产的预期，市场对现货烧碱价格的未来持悲观态度，导致价格出现回调。近期，这一趋势在现货和期货市场均有所体现，现货价格下调，期货价格也随

期市观察: 有色板块：沪银跌逾2%，沪金跌逾1%。摩根大通认为，黄金的结构性牛市仍保持不变。未来几个季度黄金价格趋势仍然向上，预计今年四季度的平均价格为2500美元/盎司，2025年将达到2600美元/盎司。能化板块：沥青：上周，沥青生产企业的产能利用率持续环比上升，出货量同样出现增长。随着雨季的结束，下游市场的基础需求开始支撑炼厂的出货量逐步增长，短期内沥青市场预计将继续经历震荡波动。未来，应持续关注原油价格的变化以及供需状况的进一步变动。黑色板块：铁矿石：上周，全球铁矿石运输量持续下降，而到港的铁矿石数量仍然环比上升，导致港口库存连续四周累积增加。同时，铁水的产量略有上升。鉴于钢厂的利润率持续下降，预计未来铁水产量的增长空间将受到限制。短期内，铁矿石市场预计将继续经历价格波动。未来，需继续密切关注市场需求的变化以及海外矿山的供应情况。农产品板块：豆粕：如果巴西大豆的产量达到预期，这将加剧全球大豆市

周度策略: 有色板块：铜周报：目前TC价格有所回升，铜精矿成交活跃度上升，矿端紧张情绪或许有一定缓解，但目前TC价格仍然偏低明显，同时在价格下跌之际，国内社库也有所去化，因此目前铜价继续大幅下挫可能性相对较小，预计未来1-2周价格或在75,000元/吨至79500元/吨间波动。铝周报：近期宏观情绪偏谨慎，国内市场静待更多推进性政策落地。基本面上，国内电解铝供应端高位运行，现货供应充足，下游需求端却呈现淡季态势，短期铝价或弱势震荡整理为主，建议暂时观望。锌周报：锌市场基本面供需双弱，矿端紧缺逻辑延续，冶炼端检修减产延续，对锌价形成一定支撑，但消费弱势对锌价形成压制，下游市场订单不足，需求疲软，锌价偏弱震荡。能化板块：碳酸锂周报：供给端，本周碳酸锂供应依然充足，产量虽有小幅下滑但仍处高位。青海盐湖进入季节性生产旺季且在成本优势下产能利用率持续上升，其余外采矿和回收类企业已经开始逐步停产。但海外盐湖和锂辉石

期市观察: 有色板块：铜：国内外经济增长放缓施压铜价。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存周四延续去库，但库存水平仍然高位运行，下游企业开工率偏低，市场需求仍显不足。能化板块：原油：本周EIA数据显示虽然库欣、美国商业原油库存双双去库，但是成品油方面表现不佳，汽油、馏分油均不同程度有累库表现，这也体现出当前成品油市场矛盾并未有之前想象的那么紧张，短期宏观情绪不佳的背景下，现货端依然偏强，弱需求打压的背景下，原油上方受到压制。黑色板块：铁矿石：铁矿目前仍是高库存和高供给，市场对钢铁产量限制的猜测引发对需求前景的担忧。下游需求端表现不佳，高炉开工率环比降低，主要表现为个别区域存在例行检修，钢厂利润继续收缩，钢厂按需补库为主，市场在炒作铁水产量变化和废钢到货量，短期预计铁矿石将震荡走弱。农产品板块：豆粕：国际，全球油料供应宽松，美

期市观察: 有色板块：锡：供给端，缅甸矿区生产停滞和国内锡精矿加工费有所下降，引导国内锡矿供给预期偏紧；废锡供给较为稳定使部分锡冶炼企业已经收料复产，或使中国再生锡7月生产量环比增加；中国精炼锡产能开工率较上周下降但仍处历史高位。需求端，光伏领域需求趋弱但半导体和铅蓄电池领域需求仍偏乐观，或使中国锡焊料7月产能开工率环比升高，中国镀锡板7月生产量或环比增加；下游少量刚需采购且多数贸易商零散成交致现货成交冷清。能化板块：烧碱：供应端，关注液氯降价后，氯碱装置在高峰期电价时期亏损导致的调峰、降负。以及7-8月大装置检修对市场的影响。需求端，关注渤化复产时间，若7月底之前不复产，则随着出口贸易商签单，山东高度碱市场仍有上行空间，从而能带动整个液碱市场。黑色板块：铁矿石：铁水产量环比再度小幅下降，钢厂利润被侵蚀，铁矿需求上行空间有限；供应端维持四年同期新高，发运旺季将至，铁矿库存即将在四年新高基础上继续攀升，

期市观察: 有色板块：铜：国内电解铜目前仍处于高产量状态，缩减预期迟迟未有兑现，我们认为期价还将维持震荡态势，等待产业持续跟进。从月度角度来看，在供应收缩叠加下游逢低补库的背景下，电解铜去库的趋势较强。能化板块：原油：随着原油期价持续走高，美国战略储备原油继续收储的意愿下降，叠加美国非农就业数据偏弱，原油需求预期下降。在多空分歧背景下，预计后市国内原油期货价格维持震荡偏弱的走势。黑色板块：螺纹钢：供需方面，建材表需微增但是淡季背景下实际消费暂难扭转，高温及降雨天气持续扰动下游工地的施工，利润不佳导致部分钢厂停产减产，产量有所下降，因此产需整体偏弱但矛盾并未继续扩大。目前房地产数据显示市场缓慢复苏，后续继续关注数据变化以及地方债对基建的改善情况，等待会议结果的指引。农产品板块：豆粕：美豆继续扩大跌幅，中西部大豆产区气候条件稳定，美豆生长优良率维持高位，加上6月份压榨数据弱于预期，美豆出口检验量低迷；美豆

期市观察: 有色板块：氧化铝方面，供应增量有限，下游复产带来新增需求，叠加部分铝厂原料库存低位的刚需补库需求，现阶段氧化铝的供需偏紧矛盾仍未有缓解，现货市场卖方报价坚挺。中长期来看，存在远期供应预期增加，以及仓单到期释放的担忧，近期印尼放宽铝土矿出口政策消息的进一步发展也带给市场空头炒作焦点，但其影响的延续性仍要关注其政府的进一步决策和落实，谨防消息过度炒作后或出现反弹。能化板块：2024上半年甲醇从供需宽松转变为供需紧平衡，7月煤价影响减弱，内地新增供应有限，下半年随着非烯烃下游端投产带来需求增量和金九银十的补库行情，甲醇价格存在重心上移的可能性，但MTO和进口压力的逐步回归，可能压制绝对高度，建议逢低试多MA2501合约。黑色板块：本期生铁产量继续略有减少，这与预期基本一致。目前，整体需求仍然保持在较高水平，港口到货的压力并未减轻，而且港口库存的消化也不够顺畅。在短期集中发运之后，7月份的发货量出

首页上一页 1 2 下一页尾页共2页/每页条，跳转到页

福期研究| 福期综讯| 关于福期| 福期资管|软件下载| 联系方式| 诚聘英才

地址：福州市鼓楼区五四路75号海西商务大厦31层

友情链接：福建省能源石化集团有限责任公司 | 中国证券监督管理委员会 | 上海期货交易所 | 大连商品交易所 | 郑州商品交易所 | 中国金融期货交易所 | 上海国际能源交易中心 | 广州期货交易所

备案/许可证号：闽ICP备12002231号-2 闽公网安备 35010202000419号

股票代码：871101

客服热线400-186-8696

微信公众号

手机APP